4月我国物价总体平稳 PPI同比涨幅创三年半新高

5月11日，国家统计局公布了最新CPI（居民消费价格指数）、PPI（工业生产者出厂价格指数）。今年4月，CPI同比上涨0.9%，环比下降0.3%，物价运行总体平稳；PPI同比上涨6.8%，创下2017年10月以来新高。

4月份CPI，同比上涨0.9%

4月国内消费需求继续恢复，物价运行总体平稳。从环比看，CPI下降0.3%，降幅比上月收窄0.2个百分点。其中，食品价格下降2.4%，非食品价格上涨0.2%。

同比方面，CPI上涨0.9%，涨幅比3月份扩大了0.5个百分点。其中，食品价格同比下降0.7%，降幅与上月相同，影响CPI下降约0.14个百分点；非食品价格上涨1.3%，涨幅比上月扩大0.6个百分点，影响CPI上涨约1.05个百分点。在同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0.1个百分点，新涨价影响约为0.8个百分点。

值得一提的是，随着生猪生产持续恢复，加之消费需求有所回落，曾持续高位运行的猪肉下降。4月份，猪肉价格环比下降11%，同比降幅达到21.4%。

申万宏源宏观分析师秦泰认为，CPI中肉类价格回落带动了食品价格走低，而食品价格又对CPI形成拖累。然而，非食品价格上涨趋势逐渐明显，CPI上涨的结构特征开始出现变化。

大宗商品涨价，PPI同比涨幅创三年半新高

就4月份PPI数据来看，大宗商品的新一轮涨价潮影响正在显现。

刚刚过去的“五一”期间大宗商品普涨。节后交易日，国内A股、期货市场上大宗热也由此延续，包括焦煤、动力煤、玻璃、焦炭、螺纹钢在内的期货商品主力合约价格纷纷创下新高。

大宗商品上涨，对PPI形成推力。4月份，PPI同比上涨6.8%，涨幅比上月扩大2.4个百分点，创2017年10月份以后新高。

受去年同期对比基数较低影响，主要行业价格涨幅均有所扩大，其中，石油和天然气开采业上涨85.8%，扩大62.1个百分点；黑色金属冶炼和压延加工业上涨30.0%，扩大8.5个百分点；有色金属冶炼和压延加工业上涨26.9%，扩大5.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业上涨23.8%，扩大9.9个百分点；化学原料和化学制品制造业上涨17.5%，扩大6.1个百分点；煤炭开采和洗选业上涨13.3%，扩大6.4个百分点。

那么大宗商品价格上涨将持续多久？市场人士存在不同看法。有的认为，预计大宗商品上涨可能在二季度见顶，而后逐步回落。还有的分析称，考虑到疫情在全球仍有反复，这一轮大宗商品价格上涨时间仍有不确定性。

二者“剪刀差”扩大，应关注输入性通胀

由此，CPI已经与PPI呈“剪刀差”——PPI走高同时，猪肉价格回落，CPI相对温和。

就二者的“剪刀差”，近日，东吴证券首席经济学家任泽平发表《拿掉猪以后都是通胀》一文，建议适当调整CPI权重，降低食品比重，提高居住比重，以体现居民实际感受到的通胀。

不过，对于任泽平的建议，许多专家并不认同。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，食品属于居民最直接感知的刚需，我国又是全球最大猪肉消费国，因此剔除猪肉价格在CPI中的核算是不合适的，“猪肉价格权重是否调整，应随居民消费篮子变化形成趋势。”

董登新认为，我国作为新兴经济体是大宗商品主要供给方。在大宗商品价格上涨之下，应当关注由此带来的输入性通胀压力，以及企业如何适应经营环境变化的问题。

当然，业绩普遍认为，由于我国工业门类比较齐全，下游产品的竞争充分。因此，输入性通胀的压力实际上是相对有限的，预计未来通胀水平总体将处在可控状态。

记者 李程

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